快速評估資產評估報告方法
快速評估資產評估報告方法有那些?如何快速評估“資產評估報告"?一起看看吧!
什么是企業價值評估
企業價值評估是指注冊資產評估師依據相關法律、法規和資產評估準則，對評估基準日特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或者股東部分權益價值等進行分析、估算并發表專業意見的行為和過程。
也就是說，企業價值評估的對象可以有三類，一是企業整體價值、二是股東全部權益價值，三是股東部分權益價值。
在理解評估結論的時候，有兩個地方需要注意，一是股東部分權益價值并不必然等于股東全部權益價值與股權比例的乘積，這主要是因為企業的控制權相比少數股東權益存在溢價。
二是應當關注被評估股權的流動性對其價值的影響。
相信大家對“流動性溢價”這個詞匯不會很陌生，如果大家去對比大/小市值的A+H上市公司的A股與H股的價格表現，相信你會對什么是流動性溢價有一個直觀的認識。
企業價值評估方法及案例
目前，我國評估機構對企業價值進行評估的時候主要使用三種方法，即：收益法、市場法和成本法(又成為“資產基礎法”)。
評估機構會根據評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關條件評估這三種方法的適用性，然后再選擇使用一種或者多種資產評估方法，下面我們就簡要來了解一下這三種方法。
1. 收益法
收益法，是指將預期收益資本化或折現以確定評估對象價值的評估方法，收益法常用的具體方法包括股利折現法(即Dividend Discount Model，簡稱DDM)和現金流量折現法(即(Discounted Cash Flow Method，簡稱DCF)。
其中，現金流量折現法又可以分為企業自由現金流折現模型(即Free Cash Flow for the Firm，簡稱FCFF)和股權自由現金流折現模型(即Free Cash Flow to Equity，簡稱FCFE)。
這里需要做好區分的是，根據企業自由現金流折現模型計算得出的是企業價值，根據股權自由現金流折現模型計算出的是全部股東權益價值，他們屬于兩種不同性質的價值，他們之間的關系可以做以下理解：全部股東權益價值=企業整體價值-有息債務價值
DDM和DCF模型理解起來不難，難點在于判斷模型的參數選取及其假設的合理性，這些就是大家在閱讀報告時最應該注意的細節了，小善把這些內容歸納為五個方面，分別是：
(1) 未來預期收益是否合理
折現的對象就是未來預期收益，因此這個收益是否合理對估值結果至關重要。
在思考這個問題的時候，小善認為我們首先應當知道誰是做出這個預測的主體。
根據現行規定，冊資產評估師應當對委托方或者相關當事方提供的企業未來收益預測進行必要的分析、判斷和調整，在考慮未來各種可能性及其影響的基礎上合理確定評估假設，形成未來收益預測，根據上面的規定，委托方或者相關當事方才是提供企業未來收益預測的主體，他們的態度以及利益格局在他們提供的預測結果中就會體現出來。
影響預期收益的因素有很多，說實話，在存在這么多變量的情況下，真的很難推理未來預期收益有多少是合理的。
那這個問題不認真思考行不行?小善覺得還是要認真思考的，雖然在現行的規范下有盈利預測補償的制度可以作為投資者的一層保障，但是中國證監會7月11日發布的《上市公司重大資產重組管理辦法(征求意見稿)》已經不再要求上市公司提供盈利預測報告，并且取消了向非關聯第三方發行股份購買資產的盈利補償要求，考慮到以后很可能會失去盈利補償這一保障，所以小善認為還是應該仔細評估未來預期收益的合理性這一根本問題的。
(2) 收益期的確定
在分析收益期的時候，資產評估報告應當結合企業所在行業現狀與發展前景、有關協議與章程約定、企業經營狀況、資產特點和資源條件等確定收益期。
小善在這里跟大家分享一個有趣的案例，有一份評估報告里面是這樣寫的：“現金流量的持續年期取決于資產的壽命，企業的壽命不確定，可以假設企業將無限期持續經營，即收益期限為持續經營假設前提下的無限經營年期……”，小善特別想知道，要多么牛叉的企業才可以這樣長生不老呢?
(3) 預測期的確定
有一些評估報告會采用分段法確定評估對象的'預測期，將企業未來現金流分為明確預測期期間(詳細預測期)的現金流和明確預測期之后(永續期)的現金流。
在詳細預測期間，評估報告會逐年明確地預測未來一段期間(比如 5 年)評估對象產生的凈現金流量。
(4) 折現率
在這一點上，小善覺得可以用一個你認為合適的區間范圍內的折現率數值做一個測試，這樣一來，測試結果的上下限自然就明了了。
(5) 預測期后的價值。
說起這個，小善實在無力吐槽，因為在小善經常能夠看到有評估報告能夠對預測期后的價值做一個精確的預測。
但是在小善眼里，這預測期里面的數字可能都是個沒譜的事兒，誰又能說得準多年之后是啥樣呢?所以，這個不說也罷。
2. 市場法
市場法是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較并確定評估對象價值的評估方法。
市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。
上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經營和財務數據，計算適當的價值比率，在與被評估企業比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。
這里的價值比率通常包括盈利比率、資產比率、收入比率等。
交易案例比較法是指獲取并分析可比企業的買賣、收購及合并案例資料，計算適當的價值比率，在與被評估企業比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。
小善認為市場法可以簡單的稱之為或理解為類比法，既然是類比，那么就要求作為比較的二者之間存在“相當的相似性”，用專業一點的語言表達就是要求可比企業與被評估企業具有可比性，營利模式、企業規模、企業所處經營階段、成長性、經營風險以及財務風險等企業特性都是影響可比性的因素，別看這些說著簡單，如果各位仔細看報告，會發現有的采用市場法作為評估方法的報告中列舉的比較對象與評估對象之間表面上屬于同一個行業，但實際根本沒什么可比性或者他們之間只具有比較差的可比性，甚至有的使用了市場法的評估報告竟然沒有披露可比上市公司及其估值情況，這樣的評估結果是不是要打個折扣呢?
3. 成本法
成本法又稱資產基礎法，是指以被評估企業評估基準日的資產負債表為基礎，合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值，確定評估對象價值的評估方法。
如果用簡單的語言解釋一下，成本法其實就是對被評估企業資產負債表表內及表外的各項資產、負債進行識別并用適當的方法單獨評估，以評估后的總資產減去總負債確定凈資產評估價值。
成本法是邏輯上比較實在的一種方法，“邏輯上實在”不代表沒有辦法高估或者低估。
成本法在實際使用中存在一些限制和不足，主要如下：
(1)當存在對評估對象價值有重大影響且難以識別和評估的資產或者負債時，成本法可能并不那么好用，假設我們使用成本法對云南白藥(000538.SZ)的無形資產中的“藥號及中藥保護品種”進行評估，云南白藥擁有兩個國家一級中藥保護品種(云南白藥散劑、云南白藥膠囊)，大家從直覺上會覺得云南白藥的藥號和兩個國家一級中藥保護品種作為無形資產的價值可能會比較值錢，但是具體值多少錢卻不是那么容易估計的。
(2)在對持續經營前提下的企業價值進行評估時，單項資產或者資產組合作為企業資產的組成部分，其價值通常受其對企業貢獻程度的影響。
這句話看起來是不是很拗口?小善給你舉一個例子即可明白。
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